Perspectivas económicas para 2026

Los indicadores actuales muestran una economía estable en precios, con una inflación bajo control y un tipo de cambio relativamente firme, pero que enfrenta limitaciones estructurales para crecer al ritmo histórico de 5% anual.

En ese contexto, los economistas Alejandro Grisanti, director de Ecoanalítica, y Bernardo Fuentes, vicepresidente de Estudios Económicos del Banco BHD, coincidieron en que el país se encuentra en una etapa de “transición económica”, donde el crecimiento potencial se ha moderado y la política pública deberá centrarse en medidas que estimulen la productividad, sin poner en riesgo la estabilidad lograda. Ambos participaron en el Foro Económico 2025: “República Dominicana 2026, entre el impulso fiscal y la búsqueda del crecimiento sostenible”.

Grisanti indica que la economía dominicana cerrará 2025 con un crecimiento entre 2.6% y 2.8%, impulsado ligeramente en el último trimestre por un efecto estadístico favorable. “El crecimiento de los últimos cuatro meses del año será de entre 3.2% y 3.7%, pero la base de comparación es muy baja”.

Precisó que este repunte técnico no altera el panorama general de desaceleración, ya que “el país se mantiene por debajo de su crecimiento potencial, que hoy está más cerca de 4% que de 5%”.

Desde la perspectiva de Fuentes, el 2025 marcará el cierre de un ciclo de desaceleración en el que los motores tradicionales, es decir, consumo, construcción y crédito, se han enfriado. “Estimamos que el crecimiento estará más cerca del 2.5%, un punto por debajo de lo proyectado por el Gobierno”, afirmó. No obstante, el economista prevé una mejora moderada en 2026, con un crecimiento cercano al 4%, impulsado por mayor gasto de capital y nuevas emisiones de deuda externa.

Grisanti dice que el impulso fiscal no resolverá por sí solo las limitaciones estructurales del crecimiento. “Vemos un crecimiento económico por encima del potencial en 2026, pero no porque haya un salto en productividad, sino por el estímulo del gasto público y la entrada de capital externo”, advirtió.

Para ambos analistas, el bajo dinamismo de 2025 obedece a una combinación de factores: la lenta transmisión de la política monetaria, la reducción del crédito privado, y la postergación de decisiones de inversión ante la incertidumbre global. Sin embargo, la expectativa de mayor inversión en infraestructura y construcción, junto con un entorno financiero internacional más favorable, podría marcar un punto de inflexión.

Fiscalidad y deuda

Uno de los temas centrales del foro celebrado en octubre, fue la discusión sobre la estrategia fiscal y el rol del endeudamiento externo en el repunte proyectado para 2026. Según Grisanti, el Gobierno dominicano enfrenta “un dilema entre mayor endeudamiento externo o mayor crecimiento económico”, y la decisión reciente de emitir 1,500 millones de dólares en bonos soberanos refleja la apuesta por dinamizar la economía a corto plazo.

“El anuncio de una nueva emisión externa era lo que esperábamos que oxigenara la economía y sirviera como propulsor del crecimiento de cara a 2026”, afirmó. El economista explicó que esos recursos equivalen a 1.5 puntos del PIB y servirán para financiar mayor gasto de capital, reducir las tasas de interés y fortalecer las reservas internacionales del Banco Central.

Fuentes, por su parte, consideró que el impacto será positivo, pero temporal. “La colocación de bonos permitirá al Gobierno inyectar dólares al mercado y sostener la estabilidad cambiaria durante los primeros meses del próximo año, pero no sustituye las reformas estructurales necesarias”, sostuvo.

Los economistas apuntan que si bien la reforma fiscal no parece viable en el corto plazo, el Estado deberá avanzar en medidas puntuales que fortalezcan la recaudación y el control del gasto

Perspectivas hacia 2026

Pese al contexto de cautela, las perspectivas internacionales hacia la economía dominicana son positivas. Fuentes destacó que los bonos soberanos dominicanos “se encuentran en niveles históricamente favorables” y que los inversionistas internacionales “siguen viendo en el país un destino confiable”.

“Hay optimismo en los mercados. Los inversionistas están viendo algo bueno en República Dominicana”, afirmó. Para Grisanti, el desafío no es de percepción, sino de estructura. “Si queremos volver a crecer al 5%, necesitamos reformas profundas en productividad, educación y eficiencia estatal. El crecimiento potencial ya no es cinco, es cuatro. Y para revertir eso, se requieren cambios estructurales”, destacó.

Todo indica que el 2026 será un año de transición, con una recuperación impulsada por el gasto público y una mayor liquidez externa, pero todavía sin resolver los cuellos de botella productivos. “El impulso fiscal puede dar oxígeno, pero no sustituye las reformas”, señaló Fuentes. “El reto está en aprovechar este contexto de estabilidad para sentar las bases de un crecimiento sostenible”.

El economista del BHD insistió en que todos los sectores (turismo, construcción, manufactura, educación y salud) ofrecen oportunidades si el país logra mejorar su clima de inversión. “La República Dominicana ha demostrado resiliencia, pero debe seguir avanzando. El futuro dependerá de cómo gestionemos la estabilidad actual para transformarla en desarrollo sostenido”.

La lectura final de ambos economistas deja claro que la economía dominicana llega a 2026 con fortaleza externa, estabilidad cambiaria y baja inflación, pero también con un crecimiento que se ha vuelto más dependiente del gasto público y del endeudamiento.

El dilema, como planteó Grisanti, será mantener ese equilibrio sin comprometer la sostenibilidad futura. “El crecimiento por deuda no puede ser permanente. Necesitamos productividad, no solo expansión fiscal”, resumió.

En materia monetaria

Grisanti y Fuentes identifican una débil transmisión de la política del Banco Central hacia las tasas de mercado. Grisanti explicó que, aunque la tasa de política monetaria se ha reducido, las tasas activas (las que enfrentan los consumidores y empresas) siguen siendo altas, cerrando 2025 alrededor del 14.5%. “La política monetaria no termina de trasladarse al sistema financiero. Las tasas activas siguen elevadas, y las pasivas, aunque más bajas, no incentivan la intermediación”, observó.

Fuentes identifica tres grandes ciclos en la política monetaria reciente: uno de expansión durante la pandemia, otro de contracción para frenar la inflación, y un tercero de desajuste, donde la tasa del Banco Central no se refleja plenamente en el mercado.

“Cada vez que las tasas locales bajan, se generan presiones en el tipo de cambio. No por debilidad comercial, sino por diferencias de rentabilidad entre pesos y dólares”, explicó.

Según sus estimaciones, la devaluación promedio proyectada para 2026 será cercana al 6%, aún dentro de parámetros moderados, aunque relativamente alta frente a otras economías de la región. “Vemos una tasa de interés pasiva por encima de la devaluación, lo que desincentiva la especulación financiera, pero mantiene las tasas activas en niveles que limitan el crédito”, apuntó Grisanti.

Por Joan Sebastian, colaborador especial.